才能让自己的资产收益最大化呢,目前又多了新投资品种——全球债券QDII基金

摘要:人民币升值的预期,让中秋后第一个交易日的A股市场相当活跃,但同时,也有不少专业人士仍然非常看好债券市场的后市。那么国庆长假之后,手上有闲钱的人,到底该布局哪类基金才能让自己的资产收益最大化呢? 债基看点 中长期较有利 中信证券(600030 股吧 , 行...

  文/本刊记者 冯庆汇

人民币升值的预期,让中秋后第一个交易日的A股市场相当活跃,但同时,也有不少专业人士仍然非常看好债券市场的后市。那么国庆长假之后,手上有闲钱的人,到底该布局哪类基金才能让自己的资产收益最大化呢?

  提要:债券类资产不仅在国内受到关注,也是今年以来海外投资者的重要战场。除了直接出海投资全球债券基金外,目前又多了新投资品种——全球债券QDII基金。

  债基看点

  股弱债强是今年全球市场的特点。经济增长的不确定性困扰全球,致使低风险的债券资产特别受到避险资金的热捧。投资者若想分享全球债券市场的机会,QDII产品提供了一条新的渠道。

  中长期较有利

  同时,国内债券市场虽受加息预期的困扰,但机会仍在,新发行的债券基金也可以适当关注。

  中信证券(600030 股吧,行情,资讯,主力买卖)最新推出的研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,未来债券市场面临的环境较为有利。首先,年内通货膨胀的高点将过,四季度会呈持续下降的态势,这对于债券收益率将提供有力的支撑;其次,由于房地产价格并未出现明显回调,国家再次启动宽松货币政策的可能性较小;再次,三季度末商业银行贷存比监管结束以及“十一”长假之后,市场资金面将重回相对宽裕的状态,流动性偏紧而引发收益率上行的风险相对有限;最后,债券的供给虽然会有一定增加,但是来自于基金、银行理财产品等方面的需求同样强烈,出现供大于求的可能性很小。所以今年四季度或明年一季度债券市场将可能迎来一轮新的上涨。

  全球债市好于股市

  大成景丰分级债基拟任基金经理陈尚前也表示,如果今年第四季度央行采取加息的手段进行调控,那么,对于已成立的债券基金而言,将带来债券净价的下跌,但对于尚未成立的债券基金而言,加息之后债券收益率将普遍提高。在这种形势下,最近刚刚成立、发行或是即将发行的新的债券基金,将面临良好的建仓时机。

  债券类资产不仅在国内受到关注,也是今年来海外投资者的重要战场。在目前的全球经济环境下,投资者对海外中低风险类投资产品产生了兴趣。

  股基看点

  与中国债券市场相比,海外债券市场规模庞大,产品种类丰富。截至2009年底,全球债券市场余额约92.1万亿美元,约为股票市场的两倍,而中国在其中仅占了约2.8%。除了传统的国债,海外债券市场更拥有丰富的企业债、市政债、抵押支持债券、资产支持债券等多样化投资品种。

  后市信心增强

  富国全球债基拟任基金经理林如惠表示,就目前的一些经济指标和企业状况看,全球经济二次衰退的机率非常低,但是未来一到三年内很难再出现类似“黄金10年”的高成长状况。尤其从长期来看,全球主要国家都面临人口老龄化的问题,投资者风险承受能力越来越有限,中低风险的全球性债券因此越来越受到投资者青睐。

  不过,继续看好股票市场的也大有人在。今年以来业绩不俗的华泰柏瑞行业领先基金经理吕慧建认为,从目前看来,实体经济基本面符合预期。而人民币升值的预期将支撑地产股的估值。

  晨星数据显示,截至2010年6月30日,巴克莱全球债券指数在过去3年、5年、10年中的年化回报率分别为6.78%、5.02%和6.39%,均好于MSCI全球股票指数的同期表现。与波动剧烈的股票市场相比,债券类资产的表现相当稳健。

  国海富兰克林沪深300指数增强基金经理赵晓东也认为,上半年代表两市精华的沪深300指数中,零售、医药、新能源表现不俗,而传统类周期行业的个股表现偏软,因此,投资者如果能够采取由基本面驱动的自下而上的选股方式,找到一个好的上市公司,就能够取得较好的超额收益。因此,今年第四季度,他依然看好大消费行业,其中尤其看好中低端消费。以三、四线城市、农村消费为主的家电、服装、医药、食品饮料等上市公司,其业绩很可能超越市场预期。

  德意志银行的最新报告统计,最近12个月内,新兴市场债券、国际债券及高收益债券基金成为资金的主要流入地,其中,近7成资金流向新兴市场债券基金。与MSCI全球股指今年以来7.51%的跌幅相比,全球债券指数上涨了5.84%。

  而最新一期的申万巴黎投资风向标的调查结果显示,投资者对股票后市的信心却在增强,同时,随着基金市场创新产品的出现,不少投资者利用股票型基金的杠杆放大自己收益。

  林如惠称,海外市场拥有品种众多的高品质企业债,凭借较高的收益与较低的风险,深受保险、基金等机构投资者的青睐。另外,随着以亚洲为代表的新兴市场国家国力增强,其国债信用评级也逐步增高。在低利率的环球背景下,亚洲国家的政府债券能够提供高于美国债券的收益率,将日益受到欢迎。数据显示,过去一年间,巴克莱全球新兴市场债券指数上涨了17.09%。

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  QDII全球债基亮相

  投资全球债券市场,除了直接投资海外的债券基金以外,日前内地又增加了全球债券QDII基金的新渠道。

  全球债券类基金种类繁多,比如美元公司债券基金、美元环球债券基金、美元政府债券基金、美元高收益债券基金、美元短期债基金、美元环球可转债基金、新兴市场债券基金、欧元可转债基金、欧元政府债基金、欧元环球债券基金、欧元通胀挂钩债券基金等等。

  一般来说,政府债基金的风险最低,当然收益率也低。而高收益债券、可转债的收益较高,当然波动也比较大。2007、2008年,高收益债券基金因为美国次贷危机受到波及,所以表现不佳。近期,表现比较好的是新兴市场债券,尤其是公司债等品种,相关的基金品种也就表现较为亮丽。

  从历史表现看,如果扣除次贷危机那一年的表现,高收益类债券基金过去5年的年化收益率很多可以超过10%,是非常可观的。当然,这中间还要考虑到汇率的因素,货币的升值和贬值都会影响到以人民币计价的最终收益。

  当然,如果对直接投资海外债券基金不太有把握,新近问世的全球债券QDII基金也许是个不错的选择。

  内地第一只可投资于全球债券的基金——富国全球债基近期诞生。这只基金将采用基金中的基金(FOF)模式,在全球范围内精选债券型基金,构建优质基金组合。基金将投资于债券型ETF、主动管理的债券型公募基金、债券类的资产合计不低于总资产的80%,投资于基金的部分不低于基金资产的60%。

  拟任基金经理林如惠表示,富国全球债券基金将主要覆盖美国、欧洲和亚太市场,关注国债、企业债、资产证券化债券、机构和地方政府债券等品种。其中,海外优质企业债和部分亚洲国家的国债尤其值得关注。

  内地债市仍有机会

  作为新兴市场债市的一个组成部分,内地债券市场今年的表现也很突出。不过,随着8月份CPI数据同比上涨3.5%,创下22个月新高下,市场对加息的预期增强,加上债券基金发行持续火爆,这些都让投资者对债市后市产生了担忧情绪。但不少业内人士仍然看好债市。

  中信证券最近推出的研究报告指出,尽管债券市场短期内存在压力,但从中长期来看,未来债券市场面临的环境较为有利。首先,年内通货膨胀的高点将过,四季度会呈持续下降的态势,这对于债券收益率将提供有力的支撑;其次,由于房地产价格并未出现明显回调,国家再次启动宽松货币政策的可能性较小;再次,三季度末商业银行贷存比监管结束以及“十一”长假之后,市场资金面将重回相对宽裕的状态,流动性偏紧而引发收益率上行的风险相对有限;最后,债券的供给虽然会有一定增加,但是来自于基金、银行理财产品等方面的需求同样强烈,出现供大于求的可能性很小。所以今年四季度或明年一季度,债券市场可能迎来新一轮的上涨行情。

  申银万国认为,目前市场已经企稳,甚至10年期国债收益率出现下行。后期应关注一下几方面:第一,海外市场方面,穆迪下调爱尔兰银行的评级,标普和穆迪也对希腊债务担心加剧,不排除债务危机重新影响金融市场;第二,近期通胀预期有所增强,表现为房地产量价齐升,对CPI的担心情绪加强。

  申银万国认为,CPI的问题较为复杂,因为粮食丰收在即,而且中秋期间猪肉价格也出现下降。但如果房地产价格上升,引发通胀预期增强,会导致更多的人买房子,对通胀预期起到正反馈的作用。在经济依然偏弱的背景下,出台全面紧缩的可能性依然不大,有针对性的调控更为现实。而且从调控效果看,加息一次对打压房地产的效果肯定不如严格执行信贷控制更为有效。目前可能不会出台全面紧缩的政策,局部调控力度加大的可能性倒是很大,这对债市并不是坏事。

  在这种复杂的环境下,对于新的债券基金的建仓较为有利。一旦加息,对于已成立的债券基金而言,将带来债券净价的下跌;对于尚未建仓的债券基金而言,债券收益率将普遍提高,债券价格下跌。

  目前来看,可以关注节后新发的南方广利回报债券基金。该基金同时可以投资较高收益和风险的信用债、股票。

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